YAM 表面上是金钱游戏，但有潜力成为资金累积和分配的金融协议。
撰文：Trent Elmore，Topo Finance 联合创始人，DeFi 项目 YAM 发起人之一
编译：Leo Young
过去几天我一直处在 YAM 的 bug 余波中，看到很多观点，觉得 YAM 游戏有意思，但也只是零和游戏，没有什么出奇之处。持有这些观点的人中，有些我很敬重，是 DeFi 领域最聪明的人。而且现在流行把 YAM 与 Spaghetti Money 相提并论，认为要么失败要么获得巨大成功，这就有失偏颇了。YAM 最初理念确实有很深游戏成分，但越来越清楚的是，这一创意不仅仅是游戏。
YAM 表面上是金钱游戏，但有潜力成为资金累积和分配的金融协议。迷因文化、狂热和 Rebase （调整代币供应量）功能遮蔽了储备功能创新和 Rebase 机制的能动性。很多人都熟悉 Rebase，将货币弹性机制看作其主要价值，也将其看作是 YAM 的潜质之处。但我认为 YAM 的潜力在于「金库」(treasury)，只有 Hasu 在 最近的文章 中提及这一点。
Hasu 的文章我基本上都会读，很尊重它的观点；他对 YAM 的观点也在 DeFi 社区广泛传播。为了推动社区深入讨论，以下是我个人对 YAM 的看法。文中观点不反应 YAM 现状，而是 YAM 未来可能会实现的概念。我和社区其他人一样，并没有能力影响项目发展的能力。
多数人对 YAM 认识的主要问题就是 rebase 这个概念。与许多项目一样，rebase 实际上并不是生产，而主要是通过变换数量来反应需求变化。但 YAM 中，rebase 功能为特定目的 — 建立「金库」 — 通过程序衡量、调节需求起到关键作用。Hasu 把这种机制称为「税收」，但我个人偏向于将其视作独特的筹资机制，能根据持续的基准完美计算所筹集资金量。
以上概念有趣，但并非全貌。那「金库」是做什么？如何运作？为了检验储备金机制可行性，我们用早期 APML 的 Rebase 历史数据做过简单模拟，按 YAM 的方案，将 10% 正向 Rebase 用作储备。当时模拟估算，AMPL「金库」中约有 4 亿美元。
此类「金库」与多数 DeFi 协议的总锁仓量 (TVL) 不具可比性，可以为抵押的用户带来可观收益，尤其是在社区有效管理之下。尽管 YAM 利用 yCRV 的简单收益产出代币获得收益，而社区可选择的机会很多。有五个主要方面，社区可以挖掘储备机制的潜力：
策略投资
这主要是一种去中心化储备筹资模式。社区可选择分配一定比例储备金给各类项目，例如「收益耕种」项目，为新型项目支付审计费用获得一定 Token 份额，就像 @ceterispar1bus 建议的。
原生金融协议流动性
这个概念最让人兴奋。利用储备金流动性最有野心的就是「建造金融协议」。最简单的应用部署就是货币市场，可借出储备金换取抵押。抵押物之后可再借出换取额外抵押，以此类推。「金库」可用其初始资金获取收益和差价，还能赚取任何额外抵押借贷的差价。这只是冰山一角。
协议和组织开发
储备金机制倡议的核心是 YAM 持有者和建设者构成的社区。社区发展需要大量开发和维护成本、安全审计费用、潜在法律诉讼费等大型社区组织实现目标所需的任何其他费用。储备金是推广协议和社区开发的完美方式。
公共物品资金
作为社区导向的项目，分配一定资金用于公共物品也合情合理。有可能不会为「金库」带来即时收益，但会对社区生态和项目发展有积极作用。
YAM 价格支持
随着「金库」资金累积，协议自然有了内在价值，不止是迷因文化价值。假设有「金库」赎回机制，允许 YAM 持有人退出，赎回「金库」份额。这就意味着一旦用户失去信心，就会有价格支持，YAM 市值会与「金库」相匹配。
综上所述，你会发现这有点像社区主导、治理的去中心化银行。在传统金融，银行发行债券来筹集资金，之后部署、管理资金，为银行和股东带来利润，最终债券或银行持有资产以原「面值」的一定倍数交易。在法律监管或功能性上，YAM 并未做到这些，目前只是概念，是 YAM 未来可选择的方向。YAM 系统中的 Rebase 功能主要保证筹资流程符合目前的储备金需求和收益需求。
需要注意的是，目前上述概念都未实现。实现需要大量协作、社区治理和有效管理。你也可以说，你觉得不会实现。你也可以说，这是 DAO 的下一阶段，当然 DAO 也有争议。正如我们发起 YAM 时所说，YAM 本身没有内在价值，我们言之有信。未来 YAM 累积价值会体现在社区合力将这些理念融入系统中。我认为，若没有其他因素，就说 YAM 是零和游戏，旁氏骗局，言过其实。YAM 仍有潜力成为 DeFi 的伟大实验。
感谢持续参与支持 YAM 实验的所有人。看着社区如何发展我就觉得激动。
免责声明：本人 协助未经审计的实验协议 YAM 上线。本文仅为个人看法，并不代表 YAM 社区或其他任何 YAM 创建者的意见。只有社区 YAM 持有人有权决定关于 YAM 的一切方案实施。我们说我们没有权力控制或引导 YAM，即为事实。
